Автор: СергейПрактикум01 Апр 2014

LBO, он же leveraged buyоut, это покупка контрольного пакета акций одной компании другой с помощью заемных средств (например, банковского кредита). В роли обеспечения в такой ситуации выступает пакет акций компании, которая покупается, и на ее же балансе появляется долг по кредиту. На эту же компанию и ложатся обязательства по выплате процентов банковской организации.


Банки в таких кредитах заинтересованы не менее чем владельцы компаний: на финансирование покупки банки готовы выделять до половины стоимости покупаемого предприятия. Механизм ЛБО активно используется для приобретения компаний, которые рынок оценил не в полной мере: если после выплаты кредита компанию решают выставить на продажу, ее стоимость будет гораздо выше, чем цена, уплаченная за приобретенные активы.

Обратите внимание!

* В связи с частыми изменениями в законодательстве информация порой устаревает быстрее, чем мы успеваем ее обновлять на сайте.
* Все случаи очень индивидуальны и зависят от множества факторов. Базовая информация не гарантирует решение именно Ваших проблем.

Поэтому для вас круглосуточно работают БЕСПЛАТНЫЕ эксперты-консультанты!

* Задайте вопрос через форму (внизу статьи), либо через онлайн-чат .

* Позвоните на горячую линию: Москва и Область - +7(499)350-80-29 Санкт-Петербург и область - +7(812)627-15-64

Проблемы при использовании схемы ЛБО


заработать деньгиНа чем можно заработать деньги быстро и комфортно?
Во-первых, активы и перспективы чужого бизнеса, который мы собираемся купить, оценить довольно сложно: прозрачность информации в отечественных компаниях иногда рана практически нулю. Увы, но такое положение дел исправить взмахом волшебной палочки не выйдет.

В каком-то случае нужно взять более опытных оценщиков, которые не первый год работают в области целевой компании и могут объективно оценить ее положение на рынке с учетом минимума информации.

В ином случае не остается ничего другого, кроме как заложить дисконт в сумму сделки на учет возможных рисков.

Во-вторых, сделку, которой принимает активное участие инвестиционный банк, нужно адекватно структурировать, а сделать это очень сложно.

Риски при работе по схеме ЛБО


Если бизнес покупается при помощи этой схемы, его будущий владелец серьезно рискует. Попробуем перечислить все недостатки этого способа:
  • Риск возникновения критического финансового положения. Кредитные обязательства компания погашает за счет средств, поступающих на счет целевой компании. Даже минимальные просрочки могут стать причиной ситуации, в которой не будет средств на выплату доли кредита и процентов. Обязательно в таком случае должны учитываться и сопутствующие затраты, например, юридические услуги или консалтинговые;

    В особо крупных компаниях на юристов и финансистов могут уходить миллионы долларов.

  • Риск подозрения в сделке с заинтересованностью. Если покупается более 3 четвертей акций, такая сделка в обязательном порядке должна одобряться большинством акционеров. Которые, к слову, не всегда согласны с политикой руководства предприятия.

Механизм осуществления сделок LBO


Покупка готового действующего бизнеса – долгий процесс, который можно условно разделить на несколько этапов.

Выбор компании для покупки


Найти компанию, которая могла бы превзойти требования кредиторов к целевым компаниям, и развивалась бы в том же направлении, что и компания-покупатель, очень сложно. Такая компания должна:
  1. иметь достаточно оборотных средств, чтобы вовремя погашать кредитные обязательства;

  2. работать на простом рынке, снабжая его простыми продуктами. Чем меньше вложений требуется в усовершенствование продукта, тем больше средств остается внутри компании;

  3. больше собственных и меньше заемных средств на балансе;

  4. больше основных средств, которые могли бы стать обеспечением новых кредитов;

  5. низкая балансовая цена активов.

Во время первого этапа инвестиционный банк определяет перспективы бизнеса, проверяет бухгалтерские отчетности, оценивает уровень задолженностей.

Поиски кредиторов


После выбора компании на покупку, покупатель должен отправить в банки банковскую книгу с описанием сделки и состоятельности денежных поток фирмы. После этого кредитор сообщает размер кредита, который он готов выдать, вместе с бизнес-планом на следующие 5 лет. При этом банки не всегда так радостно идут на встречу и могут требовать:
  1. строгого следования бизнес-плану;

  2. отказа от передачи имущества покупаемой компании под залог;

  3. отказа от слияний и поглощений вместе с новой компанией;

  4. целевой расход кредитных средств;

  5. не препятствования инспекциям.

Поиск источников финансирования


После принятия бизнес-плана устанавливают структуру финансирования купли-продажи. Обычно банки оплачивают до половины стоимости компании, то есть старший долг. Часть суммы покрывается из кармана покупателя и еще часть – через выпуск облигаций.

Завершение сделки


После подписания всех документов происходит оплата покупки либо путем выплаты одномоментно всей суммы сделки, либо по частям: выплачивается только процент от суммы, остальные выплаты зависят от работы покупной компании. На этом этапе новый руководитель должен приложить максимум усилий для улучшения состояния новой компании.

В России по схеме ЛБО пока покупается и продается очень небольшое количество компаний: законодательство в области слияний совсем не совершенно, на IPO выходит совсем малый процент компаний, и еще не все банки готовы оплачивать такой редкий у нас вид деятельности. Тем не менее, будущее у метода ЛБО есть и в достаточной мере светлое и ясное.